随着中国汽车转型，将会改变汽车业的边界和格局，催生出新的受益者。资本市场已经提前反映。

2018年至今，在汽车产业链上游出现数家业绩高增长的上市公司，但传统概念的汽车类上市公司表现平平。伴随着业绩的高增长，其估值（股价）也大幅增长。2018年，多家投资机构将目光投向了中国汽车新四化红利，并重点关注“新+上”组合——新市场、上游原材料企业/设备或服务供应商。随着中国汽车转型，将会改变汽车业的边界和格局，催生出新的受益者。资本市场已经提前反映。

汽车零部件业被青睐

汽车业进入大浪淘沙阶段。截止4月16日收盘，2018年A股涨幅前100名无一家传统意义上的汽车类上市公司（整车、零部件、汽车服务业）。但在传统汽车领域内，汽车零部件上市公司表现优于整车企业。涨幅前10名的均为汽车零部件企业；除上汽集团外，整车上市公司股价全线下跌。跌幅最大的江淮汽车集团旗下的两家上市公司——江淮汽车、安凯客车。

整车企业2018年涨幅（2017年12月29日-2018年4月13日）

迥异的表现，源于当下业绩和市场前景。

据不完全统计，半数以上的汽车零部件企业营业收入增长，但净利润下跌或微增、毛利率明显下滑。这主要受多种因素影响。如，整车竞争加剧下成本转嫁上游供应商，叠加供给侧改革下的上游原材料成本上涨，财务成本上升以及人工、折旧费用加大，2017年人民币升值导致部分出口比重较大的企业的汇兑损失。以全球汽车玻璃龙头企业福耀玻璃为例，2017年营业收入为 1,871,560.88 万元，同比增长 12.60%；净利润 314,874.80 万元，同比微增0.14%。福耀玻璃称，“受人民币升值影响，汇兑损失人民币 38,750.65 万元（2016 年汇兑收益为人民币 45,871.62 万元）。”

2018年一季度，不少汽车零部件企业盈利触底回升。相关公告显示，多家企业2018年第一季度净利润增速超过100％的，鸿特精密预计同比增长1586％、威唐工业预计同比增长124.13％。

申万证券在研究报告中指出，“未来5-10年是零部件成长的黄金时代。”一些进入优质车企配套体系，且有技术优势的传统汽车零部件企业，将从中受益。

“圈外”新星层出

一些看非传统汽车类的上市公司，反而因汽车业转型收获丰厚。但2017年以来，两极分化明显。即，丰厚利润集中在上游，下游材料企业、下游动力电池企业被“双面挤压”、毛利率明显下滑。

据不完全统计，2017年业绩大幅增长的动力电池企业主要集中在上游，尤其是锂、钴等原材料供应商。如，由于钴价较2016年07月05日最低点涨幅超过2倍，华友钴成为2017年、2018年的牛股。2018年以来上涨33.07%，涨幅位居A股第119名（2017年11月20日以后上市的新股除外）。2017年，华友钴业涨了128%。华友钴业成立于2002年，目前是中国最大的钴产品供应商，钴盐产品产量和产能位居世界前列。

下游动力电池企业承压较大。据不完全统计，2017年，猛狮科技、雄韬股份、多氟多、安达科技、天赐材料、比亚迪、国轩高科、必康股份等动力电池企业净利润下滑明显。如，国轩高科2017年营业收入约 50.48亿元，同比增长6.1%；净利润9.2亿，同比下降10.73%。这与2016年截然相反。2016年，国轩高科营业收入、净利润增幅均超过70%。

未来，新四化红利将成为汽车产业链的新看点。中信证券首席研究员陈俊斌看好智能驾驶带来的新机遇，“预计全球和中国自动驾驶有望加速普及。中国将从国家层面合力推动智能驾驶行业发展，从渗透率、技术研发、国家大基金等多个角度培育中国智能驾驶市场和企业。未来行业需求变革和订单将快速放量。”其中拥有电动转向/线控技术、毫米波雷达技术的企业将从中受益。上汽集团因将推出光之翼（最后一公里无人驾驶）而倍受关注。